研報(bào)指出，A股市場(chǎng)活躍度提升，ETF市場(chǎng)規(guī)模逐步壯大，互聯(lián)網(wǎng)金融科技企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期增強(qiáng)。Manus在股票分析、智能投顧領(lǐng)域的積極進(jìn)展，有望推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融科技企業(yè)加大AI戰(zhàn)略布局，重塑證券行業(yè)的定價(jià)邏輯、服務(wù)模式以及風(fēng)險(xiǎn)管理體系，加速AI賦能證券行業(yè)降本增效，打開業(yè)務(wù)新增長(zhǎng)空間?；ヂ?lián)網(wǎng)金融科技企業(yè)核心受益市場(chǎng)活躍度提升以及AI在金融行業(yè)取得積極進(jìn)展，迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇。建議關(guān)注互利網(wǎng)金融科技板塊標(biāo)的。

　　全文如下

中信建投 | Manus帶動(dòng)AI+金融落地機(jī)會(huì)

　　A 股市場(chǎng)活躍度提升，ETF 市場(chǎng)規(guī)模逐步壯大，互聯(lián)網(wǎng)金融科技企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期增強(qiáng)。Manus 在股票分析、智能投顧領(lǐng)域的積極進(jìn)展，有望推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融科技企業(yè)加大 AI 戰(zhàn)略布局，重塑證券行業(yè)的定價(jià)邏輯、服務(wù)模式以及風(fēng)險(xiǎn)管理體系，加速AI賦能證券行業(yè)降本增效，打開業(yè)務(wù)新增長(zhǎng)空間?；ヂ?lián)網(wǎng)金融科技企業(yè)核心受益市場(chǎng)活躍度提升以及 AI 在金融行業(yè)取得積極進(jìn)展，迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇。建議關(guān)注互利網(wǎng)金融科技板塊標(biāo)的。

行業(yè)景氣度持續(xù)攀升，A 股成交量與ETF 成交活躍度提升，互聯(lián)網(wǎng)金融科技企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期增強(qiáng)。在A 股成交量方面，春節(jié)后，A 股成交量整體呈現(xiàn)出持續(xù)性走高的態(tài)勢(shì)。3 月 6 日，A 股三大指數(shù)集體走強(qiáng)，全市場(chǎng)成交額超 1.95 萬億；3月7日，全市場(chǎng)成交額1.86萬億，較于之前有明顯放量；。從 2025 年 1 季度來看，2025年 1 月，A 股總成交額為 21.70 萬億，同比提升33.52%；2025 年 2 月，A 股市場(chǎng)總體成交額為 33.12 萬億，同比增長(zhǎng)130.79%。在 ETF市場(chǎng)規(guī)模方面，截至 3 月 7日，ETF 達(dá)到 1101 支，基金份額為 2.60 萬億，資產(chǎn)凈值達(dá)到 3.86 萬億。相較于 2023 年 3 月，ETF 資產(chǎn)凈值提升 60.67%，表明我們國(guó) ETF 市場(chǎng)保持著高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。相較于美國(guó)，ETF 總計(jì)市場(chǎng)規(guī)模超 10 萬億美元，中國(guó) ETF 市場(chǎng)仍有較大的潛力空間。 隨著 A 股市場(chǎng)活躍度提升，ETF 市場(chǎng)規(guī)模逐步增長(zhǎng)，互聯(lián)網(wǎng)金融科技企業(yè)傭金、廣告與流量變現(xiàn)等相關(guān)收入有望明顯增加，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期增強(qiáng)。

Manus在股票分析領(lǐng)域表現(xiàn)優(yōu)異，高效性、體系性、動(dòng)態(tài)性等優(yōu)勢(shì)顯著，有望推動(dòng)智能投研邁進(jìn)新階段。Manus 官方給出 12 個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景案例，其中包括“深度分析特斯拉的股票”，通過輸入摘要、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、市場(chǎng)情緒、技術(shù)分析、比較資產(chǎn)、價(jià)值投資者以及投資論文等提示詞，Manus 直接生成了一份 BI 分析頁面，圍繞著股價(jià)、財(cái)務(wù)表現(xiàn)、估值分析、技術(shù)分析、市場(chǎng)地位、SWOT 分析、估值預(yù)期、投資結(jié)論、關(guān)鍵監(jiān)控因素等給出結(jié)論與建議。此外，在Manus 的股票分析演示視頻和相關(guān)分析報(bào)告中，用戶輸入“分析英偉達(dá)、邁威爾、臺(tái)積電三年股價(jià)相關(guān)性”的指令后，系統(tǒng)在 12 分鐘內(nèi)完成了傳統(tǒng)投研團(tuán)隊(duì)需要 3 天的工作，包括抓取彭博社數(shù)據(jù)、構(gòu)建相關(guān)系數(shù)矩陣，到生成交互式網(wǎng)頁報(bào)告，全程零人工干預(yù)，并能買足機(jī)構(gòu)客戶動(dòng)態(tài)推演需求。Manus通過將任務(wù)拆分為多個(gè)子步驟，如數(shù)據(jù)抓取、代碼編寫、可視化、部署等，并通過多智能提寫作完成，實(shí)現(xiàn)自然語言輸入到多模態(tài)輸出的端到端閉環(huán)，高效性、體系性、動(dòng)態(tài)性等優(yōu)勢(shì)顯著，正在逐步改變投研的底層邏輯。

AI 技術(shù)快速迭升級(jí)，正重塑證券行業(yè)的定價(jià)邏輯、服務(wù)模式以及風(fēng)險(xiǎn)管理體系。當(dāng)前，AI 賦能證券行業(yè)重點(diǎn)聚焦智能投顧、量化交易、風(fēng)險(xiǎn)控制以及投研輔助等核心應(yīng)用場(chǎng)景，迅速提升客戶體驗(yàn)，并以此為突破口，打開公司業(yè)務(wù)新增向上空間。隨著 AI 與證券行業(yè)全鏈條、全領(lǐng)域、全環(huán)節(jié)深度融合，有望全面釋放前中后臺(tái)人員生產(chǎn)力，加速推動(dòng)證券行業(yè)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型。如， 2023 年推出“妙想”金融大模型，2024 年發(fā)布Choice 8.0 版本，提供智搜、智讀、智問、智創(chuàng)、智研以及智投等6 大智能體驗(yàn)； 2024年推出金融對(duì)話大模型HithinkGPT，應(yīng)用于問財(cái)和 iFind，提供智能投顧、金融問答、投研寫作、客戶服務(wù)、風(fēng)控合規(guī)/代碼生成等服務(wù)與能力。主要通過接入外部大模型，整合技術(shù)能力，AI布局集中于應(yīng)用層優(yōu)化，提供量化策略工具、智能客服等服務(wù)。隨著AI 技術(shù)快速迭代，如DeepSeek、Manus 等優(yōu)秀成果持續(xù)涌現(xiàn)，“AI+金融”有望迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇。

總結(jié)：隨著A 股市場(chǎng)活躍度提升，ETF 市場(chǎng)規(guī)模逐步壯大，互聯(lián)網(wǎng)金融科技企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期增強(qiáng)。Manus 在股票分析、智能投顧領(lǐng)域的積極進(jìn)展，有望推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融科技企業(yè)加大 AI 戰(zhàn)略布局，重塑證券行業(yè)的定價(jià)邏輯、服務(wù)模式以及風(fēng)險(xiǎn)管理體系，加速AI賦能證券行業(yè)降本增效，打開業(yè)務(wù)新增長(zhǎng)空間?；ヂ?lián)網(wǎng)金融科技企業(yè)核心受益市場(chǎng)活躍度提升以及 AI 在金融行業(yè)取得積極進(jìn)展，迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇。

投資建議：市場(chǎng)活躍度提升，疊加“AI +金融”進(jìn)展積極，建議核心關(guān)注：1）互利網(wǎng)金融科技板塊標(biāo)的；2）利好有數(shù)據(jù)、有客戶、有場(chǎng)景的軟件企業(yè)，AI產(chǎn)品有望帶動(dòng)公司ARPU提升和項(xiàng)目單價(jià)上升。

　?。?）宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)：計(jì)算機(jī)行業(yè)下游涉及千行百業(yè)，宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力下，行業(yè)IT支出不及預(yù)期將直接影響計(jì)算機(jī)行業(yè)需求；（2）應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)：計(jì)算機(jī)多數(shù)公司業(yè)務(wù)以項(xiàng)目制簽單為主，需要通過驗(yàn)收后能夠收到回款，下游客戶付款周期拉長(zhǎng)可能導(dǎo)致應(yīng)收賬款壞賬增加，并可能進(jìn)一步導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失；（3）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇：計(jì)算機(jī)行業(yè)需求較為確定，但供給端競(jìng)爭(zhēng)加劇或?qū)?dǎo)致行業(yè)格局發(fā)生變化；（4）國(guó)際環(huán)境變化影響：國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇，美國(guó)不斷對(duì)中國(guó)科技施壓，對(duì)于海外收入占比較高公司可能形成影響。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

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