券商中國記者：美國市場類似的單一股票杠桿及反向產(chǎn)品的規(guī)模、運(yùn)行情況如何？

王毅：2018年歐洲推出了單一股票杠桿及反向產(chǎn)品之后逐漸流行，而美國是在2022年跟進(jìn)推出相關(guān)創(chuàng)新產(chǎn)品。截至2025年2月28日，美國杠桿及反向產(chǎn)品（包括個(gè)股杠桿反向類產(chǎn)品）市場包含349種產(chǎn)品，總管理資產(chǎn)規(guī)模約為1219億美元，占美國ETF市場約1%。美國杠反產(chǎn)品市場高度集中，前10種產(chǎn)品占總量約59%。

美國單一股票杠反產(chǎn)品，自2022年以來在各方面實(shí)現(xiàn)了指數(shù)級增長，2024年與其他杠反產(chǎn)品資金流出趨勢相反，出現(xiàn)了近120億美元的資金流入。截至2025年2月28日，美國單一股票杠反產(chǎn)品市場包括84種產(chǎn)品，總管理資產(chǎn)規(guī)模為156億美元，占整體杠反產(chǎn)品市場規(guī)模的約13%。其中有56種產(chǎn)品是在2024年和2025年發(fā)行的，表明單一股票杠反產(chǎn)品矩陣在過去兩年逐漸豐富。

券商中國記者：首批9只產(chǎn)品為什么選擇兩倍杠桿，且掛鉤這幾只標(biāo)的？

王毅：從美國的單一股票桿反產(chǎn)品來看，2倍杠桿是最受歡迎的產(chǎn)品，總市場規(guī)模為146億美元，占單一股票杠反產(chǎn)品市場的93%。從單一股票來看，英偉達(dá)和特斯拉是最受歡迎的基礎(chǔ)資產(chǎn)。截至2025年2月28日，與英偉達(dá)和特斯拉相關(guān)的杠反產(chǎn)品資產(chǎn)管理規(guī)模分別約為60億美元和45億美元。而MicroStrategy和Coinbase排名第三和第四受歡迎的產(chǎn)品。

相比期權(quán)更適合個(gè)人投資者

券商中國記者：海外成熟市場的經(jīng)驗(yàn)表明，這類產(chǎn)品的主要投資者是機(jī)構(gòu)還是個(gè)人？

王毅：美國杠桿及反向產(chǎn)品的主要投資者是個(gè)人投資者。根據(jù)杠反產(chǎn)品提供商Direxion的估計(jì)，約75%的杠桿及反向產(chǎn)品持有者為零售交易者（個(gè)人投資者），其余25%由機(jī)構(gòu)投資者（包括對沖基金和大型經(jīng)紀(jì)公司）構(gòu)成。

券商中國記者：相比其他衍生品（比如期貨），個(gè)股杠反產(chǎn)品除了滿足夜盤和做空需求之外，是否可用于對沖？能否舉例說明具體操作上，這類產(chǎn)品怎么應(yīng)用？