周三（7月24日），美股三大股指集體走低，道瓊斯工業(yè)平均指數下跌1.3%，標普500指數下跌2.3%，以科技股為主的納斯達克綜合指數下跌3.6%，創(chuàng)下2022年10月以來最大單日跌幅。

按Roundhill Magnificent SevenETF (MAGS)衡量，科技“七巨頭”已進入回調區(qū)域，這只ETF周三下跌了6.1%。道瓊斯市場數據(Dow Jones Market Data)顯示，“七巨頭”市值周三總計蒸發(fā)了7680億美元，創(chuàng)下有記錄以來的最大單日跌幅。

(AAPL)、(AMZN)、Alphabet (GOOGL)、(NVDA)、Meta Platforms (META)、(MSFT)和(TSLA)等大型科技公司組成的“七巨頭”今年風靡一時，在它們的推動下，今年標普500指數創(chuàng)下了38個歷史新高。

截至6月底，標普500指數一半以上的漲幅來自特斯拉以外的其他六家公司，它們在標普500指數中的權重取決于自己的市值，因此，隨著投資者向科技股投入大量資金，它們的市值不斷增長，標普500指數隨之起飛。截至6月，今年Roundhill Magnificent Seven ETF上漲了35%。

顯然，今年年初在投資組合中增持“七巨頭”的投資者賺了不少，但7月的情況就沒那么好了，這些明星科技股難以保持今年的優(yōu)異表現，同時也缺乏未來重啟上漲的明確趨勢或主題。

算上周三的跌幅，7月迄今Roundhill Magnificent Seven ETF下跌了2.73%，7月10日以來“七巨頭”市值已蒸發(fā)超過1.7萬億美元，它們的下跌正值投資者對美聯儲9月降息的預期變得清晰起來之際。

即將到來的降息降低了繼續(xù)持有那些看起來已經“完美定價”的科技股的吸引力，主動型基金經理認為，相比之下，降息更利好負債水平較高且處境艱難的小盤股，當利率下降后，小盤股將受益于借貸成本下降和經濟增長速度加快，它們更有可能成為贏家。

Kayne Anderson Rudnick首席市場策略師、負責該公司小盤股策略的朱莉·比埃爾(Julie Biel)對《巴倫周刊》說：“我們看到投資者紛紛涌入通常表現最糟糕的股票，他們認為接下來這些股票帶來的回報將是最大的?！?/span>

不過，這種輪動能否持續(xù)遠非板上釘釘。凱投宏觀(Capital Economics)首席市場經濟學家約翰·希金斯(John Higgins)周三在研報中寫道，輪動仍處于早期階段，能否持續(xù)取決于多種因素，包括“七巨頭”從現在到2025年底的利潤未能達到市場預期的可能性等，這種可能性將戳破市場因為預期過高而吹起來的泡沫。

但谷歌母公司Alphabet和特斯拉的最新財報讓投資者進一步認為科技股的跌勢將持續(xù)下去，這在很大程度上加劇了7月美股市場的困境。

Alphabet的廣告業(yè)務出現了放緩的跡象，與此同時，投資者可能認為該公司第二季度130億美元的支出太高了，因為人工智能方面的支出何時能帶來回報還是一個未知數。在公布財報前的三個月里，Alphabet上漲了15%，可以看出投資者的期待值非常高。

與此同時，特斯拉連續(xù)第四個季度盈利不及預期，該公司股價在公布財報前的三個月里上漲了70%，隨后下跌了12%。

投資者可以將“七巨頭”的下跌歸咎于降息預期和最新財報，但仍有一些未解之謎，這些公司是否對人工智能過于樂觀了？難道英偉達才是人工智能真正的受益者？（英偉達將于8月21日公布財報。）預計各行業(yè)人工智能投資將超過1萬億美元，這些投資帶來的收益什么時候才能超過支出？

對于科技股來說，7月是非常艱難的一個月，要想防止走勢進一步惡化，科技公司還需進一步努力兌現它們的承諾。