南方財(cái)經(jīng)全媒體記者 李依農(nóng) 上海報(bào)道

印度股市收盤(pán)創(chuàng)四年最大跌幅

印度股市上演過(guò)山車(chē)行情。印度NIFTY指數(shù)和印度SENSEX指數(shù)盤(pán)中一度大跌超8%，距離熔斷僅一步之遙，截至收盤(pán)，分別下跌5.93%、5.43%，創(chuàng)四年來(lái)最大跌幅。印度股市為何突然劇烈波動(dòng)？如何看待股市前景，后續(xù)是否仍有大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)？我們來(lái)連線(xiàn)前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍。

防范印度股市高位回落風(fēng)險(xiǎn)

楊德龍：印度股市大跌8%，主要受當(dāng)天選情波動(dòng)的影響。莫迪的支持率低于預(yù)期，引發(fā)了投資者對(duì)印度未來(lái)政治和經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂(yōu)。此外，印度股市此前已經(jīng)大幅上漲，近年來(lái)漲幅數(shù)倍，累積了大量獲利盤(pán)，因此一有風(fēng)吹草動(dòng)就容易引發(fā)外資撤離，許多投資者選擇獲利了結(jié)。

從資金流向來(lái)看，近期外資大量流出印度股市，而印度本地投資者則在高位大量接盤(pán)。這一現(xiàn)象也給我們帶來(lái)一些啟示：在市場(chǎng)過(guò)度上漲、出現(xiàn)泡沫時(shí)，應(yīng)防范高位回落的風(fēng)險(xiǎn)。考慮到印度股市近年來(lái)漲幅已非常大，且估值處于歷史高位，后市可能還有下跌風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者注意防范外資大量流出的情況。

再來(lái)聽(tīng)聽(tīng)中國(guó)社科院亞太與全球戰(zhàn)略研究院副研究員劉小雪的解讀。

印度大選結(jié)果不及預(yù)期引發(fā)股市震蕩

劉小雪：當(dāng)前股市的表現(xiàn)更多是由于選舉帶來(lái)的短期沖擊，并不代表存在特別大的問(wèn)題。選舉結(jié)果公布前，股市上漲是因?yàn)橘Y本市場(chǎng)歡迎莫迪，并希望看到一個(gè)背景強(qiáng)大、執(zhí)行力更強(qiáng)的政府。因此，當(dāng)資本預(yù)測(cè)莫迪大概率會(huì)贏得大選時(shí)，股市大幅上漲。然而，選舉結(jié)果顯示，莫迪的優(yōu)勢(shì)并不如預(yù)期那樣明顯。沒(méi)有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，莫迪的發(fā)言權(quán)和影響力是否會(huì)受到限制？帶著這樣的疑問(wèn)，市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)是可以理解的，這屬于市場(chǎng)的短期行為。

印度股市外資流出量創(chuàng)新高

外資持續(xù)流出印度股市。印度國(guó)家證券交易所4日公布的臨時(shí)數(shù)據(jù)顯示，外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者（FII）拋售了價(jià)值1243.6億盧比（約合人民幣107.88億元）的印度股票，創(chuàng)下歷史新高。印度股市為何出現(xiàn)外資持續(xù)流出的情況？推動(dòng)印度股市持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力是否正在減弱？進(jìn)一步的分析，我們?cè)僬?qǐng)楊德龍老師。

外資警惕印度股市泡沫破裂風(fēng)險(xiǎn)

楊德龍：一方面，印度股市此前漲幅過(guò)大，累積了大量獲利盤(pán)，外資擔(dān)心高位被套，因此出現(xiàn)了資金流出。另一方面，外資對(duì)印度大選的不確定性以及對(duì)印度經(jīng)濟(jì)未來(lái)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂(yōu)，也促使了資金的避險(xiǎn)流出。

盡管印度經(jīng)濟(jì)仍在增長(zhǎng)，但由于股市漲幅已非常大，許多外資對(duì)其未來(lái)增長(zhǎng)空間持謹(jǐn)慎態(tài)度，因而出現(xiàn)了大量資金流出的情況。在過(guò)去兩年里，由于多種因素，大量資金流入印度股市，包括印度本地資金的追高，催生了巨大的股市泡沫?，F(xiàn)在，投資者需要防范泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn)。

股債匯“三殺” 印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景幾何

除了股市外，印度債市、匯市也出現(xiàn)了大幅波動(dòng)。盧比兌美元匯率跌破83.5，創(chuàng)逾一年最大跌幅；印度十年期國(guó)債收益率跳升10余個(gè)基點(diǎn)，站上7%關(guān)口。但宏觀經(jīng)濟(jì)面來(lái)看，2024年一季度印度GDP同比增長(zhǎng)7.8%，多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景保持樂(lè)觀。如何看待印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能？受哪些因素影響？繼續(xù)聽(tīng)一聽(tīng)劉小雪老師的分析。

看好印度長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景

劉小雪：談到印度當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，我們看到此前印度經(jīng)濟(jì)的投資在疫情前已經(jīng)開(kāi)始下滑，疫情期間，投資繼續(xù)萎縮，但現(xiàn)在投資已開(kāi)始復(fù)蘇。全球市場(chǎng)信心也逐漸向印度集中，使其成為世界主要經(jīng)濟(jì)體中最閃亮的焦點(diǎn)之一。

一方面，全球資本出于分散全球價(jià)值鏈風(fēng)險(xiǎn)的需求，部分向印度轉(zhuǎn)移。加上印度本土市場(chǎng)在疫情前后對(duì)投資的壓力，現(xiàn)在這種壓力已基本釋放。此外，消費(fèi)也是主要驅(qū)動(dòng)力之一。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的市場(chǎng)信心和消費(fèi)者信心，使得消費(fèi)活力顯著增強(qiáng)。這些因素疊加，使印度經(jīng)濟(jì)從疫情后至今表現(xiàn)相當(dāng)活躍。

印度目前的開(kāi)放程度較高，雖然不能說(shuō)對(duì)國(guó)際資本非常依賴(lài)，但對(duì)股市的影響仍然不小。目前大約有三分之一的資金來(lái)自國(guó)際游資。此外，外商直接投資（FDI）對(duì)印度的影響也日益增大。另一方面，印度出口在經(jīng)濟(jì)中的比重也在提升，國(guó)際市場(chǎng)的任何變動(dòng)都會(huì)影響并傳導(dǎo)至印度的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。

從國(guó)內(nèi)因素來(lái)看，印度的長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景依然樂(lè)觀，包括從勞動(dòng)力、資本狀況、國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄和政治穩(wěn)定等方面來(lái)看。國(guó)際市場(chǎng)的主要變動(dòng)可能包括美國(guó)加息，這可能導(dǎo)致部分國(guó)內(nèi)資本回流，但不會(huì)大量回流，因?yàn)橘Y本仍然關(guān)注新興市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，仍會(huì)向印度集中。

印度經(jīng)濟(jì)抗沖擊能力有所增強(qiáng)

劉小雪：印度的抗沖擊能力相比前些年明顯增強(qiáng)，我們認(rèn)為印度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不會(huì)有太大波動(dòng)。從印度國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，通脹是對(duì)經(jīng)濟(jì)影響較大的因素之一。印度通脹主要來(lái)自?xún)蓚€(gè)方面：一是國(guó)內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品，二是國(guó)際原油價(jià)格。這是影響印度通脹的兩個(gè)決定性因素。比如在農(nóng)產(chǎn)品方面，印度農(nóng)業(yè)主要依賴(lài)天氣，如果發(fā)生自然災(zāi)害導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)和上漲，印度政府就必須進(jìn)行干預(yù)。

目前來(lái)看，印度央行的貨幣政策空間仍然較大。我認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在短期內(nèi)不會(huì)有太大風(fēng)險(xiǎn)，今年達(dá)到7%的增長(zhǎng)率應(yīng)該不是問(wèn)題。整體來(lái)看，我對(duì)印度經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期保持樂(lè)觀，盡管短期內(nèi)可能會(huì)有一些波動(dòng)。

  （市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本節(jié)目嘉賓意見(jiàn)僅代表本人觀點(diǎn)。）

策劃：于曉娜

監(jiān)制：施詩(shī)

責(zé)任編輯：李依農(nóng)

記者：李依農(nóng) 楊雨萊

制作：蔡于恬

拍攝：胡凱文

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