今年來(lái)，新能源汽車在我國(guó)的銷量和占比不斷提升。

實(shí)際上，今年以來(lái)國(guó)家對(duì)于新能源汽車推出的利好政策不斷，僅從12月來(lái)看：

個(gè)股看，這兩家車企11月新能源車銷量表現(xiàn)亮眼，獲機(jī)構(gòu)最新評(píng)級(jí)覆蓋，投資要點(diǎn)如下：

①11月自主新能源表現(xiàn)亮眼，這家隸屬于中國(guó)兵器裝備集團(tuán)有限公司的特大型汽車企業(yè)，4月至今股價(jià)累計(jì)漲幅近69%，近11個(gè)交易日融資資金買入排名持續(xù)位列前三；

②11月新能源車銷量同比增超31%，這家全球領(lǐng)先的新能源汽車及相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)商，11月電池裝機(jī)量同比高增、機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2023年出貨預(yù)計(jì)接近翻番。

東吳證券再次覆蓋長(zhǎng)安汽車，給予公司“買入”評(píng)級(jí)

12月8日，東吳證券發(fā)布研究報(bào)告再次覆蓋長(zhǎng)安汽車（000625.SZ），給予公司“買入”評(píng)級(jí)。

公開(kāi)資料顯示，公司是隸屬于中國(guó)兵器裝備集團(tuán)有限公司的特大型汽車企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋整車研發(fā)、制造和銷售以及發(fā)動(dòng)機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)。公司旗下?lián)碛虚L(zhǎng)安乘用車、歐尚汽車、凱程汽車、長(zhǎng)安福特、長(zhǎng)安馬自達(dá)、長(zhǎng)安鈴木、長(zhǎng)安PSA等品牌。

二級(jí)市場(chǎng)方面，公司股價(jià)4月26日盤(pán)中創(chuàng)下2022年5月來(lái)新低，隨后大幅拉漲。截至12月11日收盤(pán)，公司股價(jià)累計(jì)漲近69%。

（圖源：南財(cái)金融終端）

資金流向來(lái)看，近10個(gè)交易日（11月28日-12月11日），個(gè)股每日融資資金買入排名中，長(zhǎng)安汽車持續(xù)位列前三。最新收盤(pán)日（12月11日）看，長(zhǎng)安汽車當(dāng)日融資買入額13.94億元，位列榜首。

（圖源：南財(cái)金融終端）

1）11月自主新能源表現(xiàn)亮眼，啟源交付破萬(wàn)，阿維塔銷量快速增長(zhǎng)

長(zhǎng)安汽車公布2023年11月銷量。11月，長(zhǎng)安汽車實(shí)現(xiàn)汽車銷量22.7萬(wàn)輛，同比+23.0%，環(huán)比-5.7%。2023年前11月銷量233.8萬(wàn)輛，同比+11.8%。11月，長(zhǎng)安自主品牌銷量18.6萬(wàn)輛，同比+25.0%，環(huán)比-6.4%；自主乘用車銷量14.2萬(wàn)輛，同比+19.1%，環(huán)比-12.5%。此外，11月自主品牌海外銷量2.4萬(wàn)輛同比+518.6%，環(huán)比+4.1%，2023年前11月自主品牌海外銷量22.1萬(wàn)輛，同比+38.1%；11月自主品牌新能源銷量5.1輛，同比+52.7%，環(huán)比-11.8%，2023年前11月自主品牌新能源銷量41.5萬(wàn)輛，同比+83.5%。

11月深藍(lán)汽車交付量16157輛，深藍(lán)S7累計(jì)交付突破5萬(wàn)輛；11月阿維塔交付量4080輛，環(huán)比增長(zhǎng)4.9%；11月長(zhǎng)安啟源交付10287輛，上市30天交付破萬(wàn)。據(jù)阿維塔公眾號(hào)，截至12月1日阿維塔12大定超過(guò)2萬(wàn)輛。

2）啟源+深藍(lán)+阿維塔三品牌共振，新上市車型競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)勁

①新能源汽車銷量及滲透率持續(xù)上升

長(zhǎng)安汽車新能源銷量整體持續(xù)上升，代表車型包括長(zhǎng)安Lumin、深藍(lán)S7和深藍(lán)SL03，2023年10月銷量分別1.4/0.7/0.9萬(wàn)輛，占比26.7%/16.3%/12.1%；對(duì)應(yīng)當(dāng)月公司新能源滲透率達(dá)32.4%，同環(huán)比分別增長(zhǎng)8.4%/0.6%。

②新上市車型競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)勁

啟源A05、啟源Q05、阿維塔12陸續(xù)于Q4上市開(kāi)啟交付：

展望2024年，深藍(lán)/啟源/阿維塔還將分別推出2~3款全新車型，合計(jì)7款的全新車型定位10~30萬(wàn)元不同價(jià)格區(qū)間，覆蓋轎車/SUV等多品類。

3）聯(lián)合華為深化技術(shù)賦能，加速智能化轉(zhuǎn)型

歷經(jīng)三次轉(zhuǎn)型創(chuàng)業(yè)，現(xiàn)已聚焦電動(dòng)智能方向。

2023 年11 月 25 日，長(zhǎng)安汽車在廣東省深圳市龍崗區(qū)與華為簽署《投資合作備忘錄》。華為的核心優(yōu)勢(shì)為渠道營(yíng)銷+技術(shù)。

營(yíng)銷渠道維度：華為線上線下模式相結(jié)合，利用手機(jī)領(lǐng)域終端觸點(diǎn)優(yōu)勢(shì)快速突破。

技術(shù)維度：華為圍繞智能駕駛最核心的“數(shù)據(jù)+ 軟件+硬件”三大領(lǐng)域，以ICT技術(shù)為基礎(chǔ)，建立以一個(gè)架構(gòu)（CCA）、五大智能系統(tǒng)（智能駕駛/智能座艙/智能電動(dòng)/智能車云/智能網(wǎng)聯(lián)）、全套智能化部件（智慧屏+AR-HUD+集成式熱管理+感知鐵三角等）組成的全棧式解決方案。

東吳證券認(rèn)為，中長(zhǎng)期來(lái)看，本次合作將加速構(gòu)建面向智能化時(shí)代的完整、自主、領(lǐng)先的全棧智能化整車能力，實(shí)現(xiàn)公司全面穩(wěn)健的向智能低碳出行科技公司轉(zhuǎn)型。

業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)

東吳證券預(yù)測(cè)，2023-2025年?duì)I業(yè)總收入1590.52/2280.66/2689.51億元，歸屬母公司凈利潤(rùn)108.84/92.63/115.85 億元，同比+40%/-15%/+25 %，對(duì)應(yīng)EPS 為1.10/0.93/1.17元，對(duì)應(yīng)PE為18/21/17倍。

（圖源：東吳證券）

東吳證券還提示了乘用車終端需求復(fù)蘇低于預(yù)期、乘用車下游價(jià)格戰(zhàn)超預(yù)期、行業(yè)智能駕駛普及速度低于預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)因素。

東吳證券再次覆蓋比亞迪，給予公司“買入”評(píng)級(jí)

12月4日，東吳證券發(fā)布研究報(bào)告再次覆蓋比亞迪（002594.SZ），給予公司“買入”評(píng)級(jí)。

公開(kāi)資料顯示，公司是全球領(lǐng)先的新能源汽車及相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)商，主要從事包含新能源汽車及傳統(tǒng)燃油汽車在內(nèi)的汽車業(yè)務(wù)、手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)、二次充電電池及光伏業(yè)務(wù)，并積極拓展城市軌道交通業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

二級(jí)市場(chǎng)方面，公司股價(jià)8月以來(lái)震蕩走低，12月1日盤(pán)中創(chuàng)下2021年6月以來(lái)新低，隨后小幅反彈。截至12月11日，公司12月股價(jià)累計(jì)漲幅近0.3%，收盤(pán)價(jià)報(bào)199.19元/股。

（圖源：南財(cái)金融終端）

1）11月新能源車銷量同比增超31%

比亞迪11月新能源汽車銷量為30.19萬(wàn)輛，同比+31.02%/+0.02%，其中新能源乘用車出口30629輛，環(huán)比+0.4%。1-11月電動(dòng)車?yán)塾?jì)銷量為268.34萬(wàn)輛，同比+64.8%，1-11月累計(jì)出口約20.7萬(wàn)輛。

具體來(lái)看：

新車型逐步貢獻(xiàn)銷量:

2）電池裝機(jī)量同比高增、預(yù)計(jì)2023年出貨預(yù)計(jì)接近翻番

2023年11月動(dòng)力和儲(chǔ)能電池裝機(jī)16.9GWh，同環(huán)比+54%/+11%，1-11月累計(jì)裝機(jī)133.2GWh，同比增長(zhǎng)69%；受益于全球大電站項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2023年公司電池產(chǎn)量約180gwh，同比接近翻倍，其中儲(chǔ)能電池出貨約30gwh，同比增超150%，貢獻(xiàn)明顯增量。

3）2023年新車型推出疊加出口貢獻(xiàn)增量，預(yù)計(jì)銷量同比增超60%

公司產(chǎn)品矩陣完備，下半年多款新車型推出，包括仰望U8、騰勢(shì)N8、海豹DMI、方程豹豹5等。此外，公司積極推進(jìn)海外市場(chǎng)布局，海外市場(chǎng)放量助力銷量增長(zhǎng)。

東吳證券預(yù)計(jì)2023年比亞迪新能源車銷量約300萬(wàn)輛，同比增超60%，其中出口預(yù)計(jì)25萬(wàn)輛左右。同時(shí)，2024-2025年為產(chǎn)品大年，預(yù)計(jì)銷量分別約400/500萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)33%/25%

業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)

東吳證券預(yù)測(cè)，2023-2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為334/442/540億元，同增101%/32%/22%，對(duì)應(yīng)PE17x/13x/11x，

（圖源：東吳證券）

東吳證券還提示了銷量不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、原材料價(jià)格波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)因素。