文/許禹

現(xiàn)年96歲的華人前首富李嘉誠(chéng)在2024年鮮有新聞見(jiàn)諸于世，但至年底卻動(dòng)作連連，最近一直有大動(dòng)作。

10月28日，李嘉誠(chéng)商業(yè)帝國(guó)旗下位于北京朝陽(yáng)區(qū)東四環(huán)的“御翠園”項(xiàng)目開盤，直接以7.6折的價(jià)格甩賣，特價(jià)房?jī)H7.6萬(wàn)元/平方米，比附近二手房的價(jià)格還低。

兩天后的10月30日，李嘉誠(chéng)、李澤鉅父子以每股均價(jià)4.6294港元減持H股約2015.3萬(wàn)股股份，涉及資金約9329.63萬(wàn)港元。本次減持后，李嘉誠(chéng)及李澤鉅持有郵儲(chǔ)銀行H股約11.86億股，持股比例降至5.97%。

于國(guó)內(nèi)的戰(zhàn)略收縮不同，早在二個(gè)月前的2024年8月份，李嘉誠(chéng)家族旗下的（長(zhǎng)建）于英國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月19在倫敦證券交易所進(jìn)行第二次上市，以股份代碼“CKI”進(jìn)行買賣。這個(gè)舉動(dòng)引發(fā)高度關(guān)注，被外界視為是進(jìn)一步“布局國(guó)際市場(chǎng)、降低中港地區(qū)投資的風(fēng)險(xiǎn)”。

對(duì)于外界的揣測(cè)，集團(tuán)主席李澤鉅在出席的中期業(yè)績(jī)會(huì)時(shí)表示：“我不敢賭香港市場(chǎng)太差，過(guò)去歷史告訴我們，誰(shuí)賭香港長(zhǎng)期差都是錯(cuò)的”，并在分析員會(huì)議上指出，系內(nèi)的其他公司暫時(shí)沒(méi)有到倫敦作第二次上市的打算。

真的是這樣么？說(shuō)什么不重要，關(guān)鍵要看如何去做。李嘉誠(chéng)在下一盤大旗。

圖源：CNSPHOTO

過(guò)去十多年間，李嘉誠(chéng)旗下集團(tuán)資產(chǎn)配置或者說(shuō)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移就已經(jīng)開始，當(dāng)中包括拋售中國(guó)內(nèi)地及香港，并且購(gòu)入歐洲特別是英國(guó)的資產(chǎn)。

質(zhì)疑李嘉誠(chéng)從中國(guó)撤資的聲音最早出現(xiàn)在2015年。

2015年中國(guó)官媒旗下瞭望智庫(kù)發(fā)文《別讓李嘉誠(chéng)跑了》，批評(píng)李嘉誠(chéng)“撤資”之舉，引發(fā)了外界的廣泛關(guān)注，當(dāng)時(shí)李嘉誠(chéng)罕見(jiàn)地作出回應(yīng)并否認(rèn)從大陸撤資等相關(guān)說(shuō)法。

文中分析，自2013年起，李嘉誠(chéng)父子便分批賣出北京、上海、廣州、南京等城市核心地帶的房產(chǎn)，累計(jì)套現(xiàn)上千億。2012年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中關(guān)鍵的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，期間中國(guó)發(fā)生的大事明眼人都知道。

而后，這些資金流入英國(guó)，在其子李澤楷的主持下，大筆投資了英國(guó)的電信、電力、供水、港口、機(jī)場(chǎng)、零售及地產(chǎn)行業(yè)，號(hào)稱“買下了半個(gè)倫敦”。

文章發(fā)出后，引發(fā)了極大爭(zhēng)議。很多人譴責(zé)李嘉誠(chéng)不愛(ài)國(guó)，“可同患難，不可同富貴”。

但少數(shù)富人的觀點(diǎn)截然不同，萬(wàn)科的王石提醒公眾認(rèn)為：與其討論李先生是否愛(ài)國(guó)，不如關(guān)心他為何出售上海的物業(yè)，這是一個(gè)信號(hào)，要小心了！

普通公眾和官方媒體的質(zhì)疑與資本代理人王石的觀點(diǎn)不一樣，這其中的是非曲直公眾自有判斷。

然而，事實(shí)上在更早前的2000年左右，李嘉誠(chéng)商業(yè)帝國(guó)旗下的“和記黃埔”就已開始在歐洲進(jìn)行投資，隨后在中國(guó)大陸及香港兩地的盈利占比逐年減低，重組之后的長(zhǎng)和集團(tuán)在歐洲市場(chǎng)的收益至今已占總收入的一半。

翻看長(zhǎng)和及其合并前身和記黃埔過(guò)去20年的年報(bào)，按地區(qū)劃分的收益總額顯示，歐洲及英國(guó)市場(chǎng)的收益自2002年起占比遂漸上升，到2005年已占收益的41%，高于中國(guó)香港市場(chǎng)的20%及中國(guó)大陸的8%，已開始看到其開始偏重歐洲市場(chǎng)的趨勢(shì)。2023年的長(zhǎng)和年報(bào)顯示，歐洲市場(chǎng)的收益為50%，當(dāng)中有17%為英國(guó)市場(chǎng)收益，而中國(guó)香港及大陸分別占8%及6%，加起來(lái)只有約14%。

近20年來(lái)，長(zhǎng)和系的業(yè)務(wù)及盈利對(duì)歐洲及英國(guó)市場(chǎng)變得愈發(fā)倚重。在2022年間，集團(tuán)亦曾經(jīng)出售在英國(guó)的資產(chǎn)，例如英國(guó)倫敦甲級(jí)辦公室大樓5 Broadgate，同年亦傳出有意出售英國(guó)電力資產(chǎn) UK Power Networks。李嘉誠(chéng)家族投資在英國(guó)不同的公用事業(yè)，包括水務(wù)、能源、鐵路、港口。

與其相對(duì)應(yīng)的是，同為港島的幾大地產(chǎn)商業(yè)集團(tuán)并沒(méi)有像李嘉誠(chéng)那樣開始大規(guī)模的海外投資，另外的香港三大地產(chǎn)商、和，其資產(chǎn)分布則主要仍然留在中國(guó)大陸及香港市場(chǎng)。

新鴻基三大核心業(yè)務(wù)為信貸業(yè)務(wù)、投資管理、基金管理，而在中國(guó)區(qū)域的房地產(chǎn)持倉(cāng)中，香港地區(qū)占76.8%，而在公開市場(chǎng)的企業(yè)持股方面，有60.6%為中國(guó)內(nèi)地。

新世界發(fā)展方面，其主要業(yè)務(wù)中的物業(yè)發(fā)展及投資項(xiàng)目，均集中在大中華地區(qū)，特別是粵港澳大灣區(qū)。至于恒基地產(chǎn)，其核心業(yè)務(wù)包括物業(yè)發(fā)展及物業(yè)投資，亦主要是集中在香港及中國(guó)內(nèi)地。

由此來(lái)看，李嘉誠(chéng)商業(yè)帝國(guó)屬性是中資還是英資一目了然。

問(wèn)題來(lái)了，李嘉誠(chéng)商業(yè)帝國(guó)為什么要從中國(guó)戰(zhàn)略收縮并轉(zhuǎn)進(jìn)到海外市場(chǎng)？

要理清李嘉誠(chéng)從中國(guó)戰(zhàn)略收縮并轉(zhuǎn)進(jìn)海外的邏輯，首先要從李嘉誠(chéng)真正實(shí)現(xiàn)質(zhì)和量的商業(yè)騰飛開始。

從做塑膠花生意賺到人生第一桶金，李嘉誠(chéng)商業(yè)帝國(guó)真正開始奠定基礎(chǔ)在于1970年代實(shí)現(xiàn)對(duì)和記黃埔的“蛇吞象”開始。

1967年，香港的樓市大跌，這個(gè)機(jī)會(huì)讓李嘉誠(chéng)決定賭一賭。他拿出了當(dāng)時(shí)大部分的資產(chǎn)大量地購(gòu)入低價(jià)的地皮。幸運(yùn)的是，他賭贏了。

1970年，香港的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，房?jī)r(jià)狂漲，此時(shí)的李嘉誠(chéng)手握190萬(wàn)平米的地產(chǎn)，資產(chǎn)成倍地增長(zhǎng)。僅僅是租金每年就收入400萬(wàn)港幣，李嘉誠(chéng)成為了名副其實(shí)的大地主。

1979年，英資的和黃集團(tuán)經(jīng)營(yíng)不善，匯豐銀行決定出售22.4%的和記黃埔股權(quán)，并以半價(jià)就賣給了李嘉誠(chéng)，還可以延期兩年付款，就連定金都是匯豐銀行貸給他的。

這是什么生意呢？李嘉誠(chéng)還沒(méi)有花一分錢就掌握了擁有62億資產(chǎn)的和記黃埔，這場(chǎng)交易使得李嘉誠(chéng)名聲大噪。匯豐出錢讓李嘉誠(chéng)收購(gòu)其持有的股權(quán)，李嘉誠(chéng)幾乎一分錢不花就得到了別人夢(mèng)寐以求的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股權(quán)，現(xiàn)在來(lái)看，這更像是英資匯豐銀行的天使投資，或者說(shuō)是英資尋找在中國(guó)區(qū)域的利益代言人，畢竟溝通上，黃皮膚的李嘉誠(chéng)在與中國(guó)人做生意時(shí)比大鼻子藍(lán)眼睛的昂撒資本更有親近感。

這份親近感讓李嘉誠(chéng)在中國(guó)國(guó)內(nèi)的投資高歌猛進(jìn)，收獲頗豐，當(dāng)然也沒(méi)讓其背后的投資人失望。國(guó)內(nèi)投資順豐順?biāo)_始于李嘉誠(chéng)高超的溝通技巧，在與中國(guó)高層的溝通上，幫助一些人去加拿大治病成為其在國(guó)內(nèi)順風(fēng)順?biāo)?、騰躲閃挪的開始。

從1980年代之后，李嘉誠(chéng)又將目光投向了內(nèi)地，因?yàn)榭礈?zhǔn)了國(guó)家的穩(wěn)健發(fā)展，大量投資國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)，從1990年代開始到2000左右，李嘉誠(chéng)在國(guó)內(nèi)各大城市核心商業(yè)區(qū)開始瘋狂買地，與其它地產(chǎn)商不同，李旗下的商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目從囤地開始，可以十多年不開發(fā)，在北京的馬家堡附近的商業(yè)地塊直到2023年才開始要開發(fā)的消息，就地塊的升值來(lái)說(shuō)早就有十多倍的回報(bào)，這背后的能量非一般開發(fā)商可以相比。

投資圈的人都知道，投資就是找價(jià)值觀相同的利益代言人，代理人幫助投資人處理相關(guān)問(wèn)題，真正的投資人一般在隱藏在背后。

圖源：杭州交通918

而從李嘉誠(chéng)成功實(shí)現(xiàn)收購(gòu)和記黃埔開始，李的商業(yè)帝國(guó)與英資的匯豐銀行深度綁定。匯豐銀行的歷史和中國(guó)近代史緊密相連，給西方殖民勢(shì)力提供金融支持的匯豐銀行，隨著1997年香港回歸中國(guó)，開始慢慢淡出中國(guó)市場(chǎng)。當(dāng)然作為其代理人的李嘉誠(chéng)商業(yè)帝國(guó)當(dāng)然也隨主其后。

在2024年8月19日長(zhǎng)江基建在倫敦二次上市時(shí)，長(zhǎng)江基建方面表示，在倫敦上市可讓身處不同地域的股東受惠，同時(shí)有助提升公司形象。

此言可謂一語(yǔ)中的，背后的股東不言自明。

李嘉誠(chéng)家族旗下集團(tuán)于2015年完成合并重組，分拆成為“長(zhǎng)和”（長(zhǎng)江和記實(shí)業(yè)）及“長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)”（長(zhǎng)江實(shí)業(yè)集團(tuán)），兩間公司側(cè)重的業(yè)務(wù)有所分別，前者的核心業(yè)務(wù)包括港口及相關(guān)服務(wù)、零售、基建及電訊，后者則以物業(yè)及酒店資產(chǎn)為主。

今次赴倫敦證券交易所的“長(zhǎng)建”，屬于長(zhǎng)和旗下的基建版塊，本身在香港亦有上市，長(zhǎng)和持有長(zhǎng)建75.67%股份。長(zhǎng)建業(yè)務(wù)范圍涉及英國(guó)、歐洲、北美、澳洲及中國(guó)大陸及香港地區(qū)等。1996年長(zhǎng)江基建成立并于1999年開始進(jìn)軍海外市場(chǎng)。

2015年，李嘉誠(chéng)旗下的集團(tuán)相關(guān)公司注冊(cè)地來(lái)說(shuō)完成了改變。

2015年9月8日，長(zhǎng)江和記實(shí)業(yè)有限公司(0001.HK，)、長(zhǎng)江基建(集團(tuán))有限公司(1038.HK，)以及電能實(shí)業(yè)有限公司(0006.HK)發(fā)布聯(lián)合公告，長(zhǎng)江基建及合并，而電能實(shí)業(yè)是長(zhǎng)和系10家上市公司中目前唯一注冊(cè)在中國(guó)的公司。合并完成后，李嘉誠(chéng)旗下所有上市公司注冊(cè)地就全部撤離中國(guó)，在港注冊(cè)的最后一家公司也落幕。

對(duì)于旗下公司的注冊(cè)地問(wèn)題，早在2013年李嘉誠(chéng)就強(qiáng)調(diào)，長(zhǎng)實(shí)及和黃不會(huì)變更注冊(cè)地點(diǎn)，并認(rèn)為多年后仍在香港。但真實(shí)情況卻相反。

2015年 1月9日，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)集團(tuán)發(fā)布重組方案公告，稱將重組及合并長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)以及和黃集團(tuán)的業(yè)務(wù)，以創(chuàng)立兩家全新香港上市公司——長(zhǎng)和、長(zhǎng)地。其中，長(zhǎng)和將接手長(zhǎng)實(shí)及和黃集團(tuán)的所有非房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，長(zhǎng)地將合并兩個(gè)集團(tuán)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。而長(zhǎng)和和長(zhǎng)地兩家新公司的注冊(cè)地均在中國(guó)境外的開曼群島。

相關(guān)資料顯示，長(zhǎng)和系目前共有10家上市公司，長(zhǎng)和、長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)、長(zhǎng)建等公司注冊(cè)地均在海外。電能實(shí)業(yè)是現(xiàn)存唯一一家在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的長(zhǎng)和系公司。合并完成后，在香港注冊(cè)的電能實(shí)業(yè)將被并入在百慕大群島注冊(cè)的長(zhǎng)江基建，這意味著李嘉誠(chéng)的長(zhǎng)和系在香港注冊(cè)的最后一家實(shí)業(yè)公司淡出歷史舞臺(tái)。

對(duì)于長(zhǎng)建到倫敦上市一事，有評(píng)論認(rèn)為，在海外進(jìn)行第二上市會(huì)有利企業(yè)吸引更多國(guó)際投資者，并認(rèn)為李嘉誠(chéng)家族過(guò)往與英國(guó)有比較深厚淵源，不管是保守黨或工黨執(zhí)政，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來(lái)說(shuō)都會(huì)較小。

從歷史軌跡來(lái)看，李嘉誠(chéng)看空香港，與英國(guó)殖民勢(shì)力退出中國(guó)有關(guān)，隨著1997年香港回歸中國(guó)，李嘉誠(chéng)的商業(yè)帝國(guó)和勢(shì)力也開始向歐洲特別是英國(guó)轉(zhuǎn)進(jìn)。

與李嘉誠(chéng)看空香港不同，有意思的的是香港金融中心地位雖然經(jīng)歷過(guò)短暫的風(fēng)波，但地位愈發(fā)穩(wěn)固。

圖源：中央政府駐港聯(lián)絡(luò)辦

2024年9月24日，根據(jù)全球金融中心指數(shù)（Global Financial Centres Index, GFCI）發(fā)布的最新報(bào)告，香港時(shí)隔兩年多首次超越新加坡，重新奪回全球第三大金融中心的寶座。

由倫敦的Z/Yen集團(tuán)與中國(guó)發(fā)展研究院共同編制的GFCI第36期報(bào)告顯示，香港在全球121個(gè)金融中心中，超越新加坡，位居第三，僅次于紐約和倫敦。

香港的整體評(píng)分大幅上升8分，是前五名中增幅最大的城市。香港在商業(yè)環(huán)境、人力資本、基礎(chǔ)設(shè)施和聲譽(yù)等多個(gè)領(lǐng)域表現(xiàn)出色，并躋身全球前十的金融科技中心。香港特區(qū)政府發(fā)言人對(duì)此勝利表示慶祝。

自2022年失去對(duì)新加坡的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)后，香港采取了一系列舉措，重振其金融影響力。從擴(kuò)展虛擬資產(chǎn)到大力推進(jìn)離岸人民幣（人民幣）業(yè)務(wù)，香港吸引了全球精英和資本的關(guān)注。隨著資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的穩(wěn)步增長(zhǎng)以及2023年凈資本流入激增3.4倍，香港已重返巔峰。

一個(gè)有趣的悖論——世界愈發(fā)動(dòng)蕩，香港金融中心地位卻愈發(fā)增強(qiáng)。地緣政治中心和金融中心是負(fù)向關(guān)聯(lián)關(guān)系——地緣政治中心地位愈強(qiáng)，金融中心地位則愈弱，反之亦然。香港作為地緣政治邊緣地帶，卻成就金融中心地位愈強(qiáng)的局面。新加坡地緣政治中東西方兩大陣營(yíng)兩邊討好的策略，金融中心地位卻在削弱。

一個(gè)明顯例子是，在全球動(dòng)蕩局面下，香港成為俄羅斯資本的避風(fēng)港，這個(gè)也成為了香港出租車司機(jī)的談資。

巴菲特說(shuō)，一個(gè)人不能從做空祖國(guó)中獲益；而李嘉誠(chéng)的兒子李澤鉅早已是加拿大國(guó)籍，中國(guó)只是故國(guó)，他們似乎并沒(méi)有做空自己的國(guó)家。