【導讀】美聯(lián)儲維持利率不變！從4月開始放緩縮表速度，這被市場解讀為寬松

中國基金報記者 郭玟君

大家早上好！昨夜今晨，又有很多大事發(fā)生。

美聯(lián)儲宣布維持利率不變，并從4月開始放緩縮表速度，這被市場解讀為寬松。

美國三大股指全線收漲，中概股漲跌不一。

高盛資產管理認為FOMC成員預測的修正有點“滯脹”的感覺。摩根士丹利預計美股近期反彈難以持續(xù)。

4月開始放緩縮表速度

美東時間3月19日，美聯(lián)儲宣布，為了支持其目標，美國聯(lián)邦公開市場委員會（以下簡稱FOMC）決定將聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間維持在4.25%至4.5%。美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后發(fā)表聲明稱：“我們還做出了技術性決定，放緩我們資產負債表規(guī)模的縮減速度?！?/strong>

鮑威爾在會后的新聞發(fā)布會上表示：“在我們的《經濟預測摘要》中，F(xiàn)OMC與會者根據(jù)各自對未來最可能情景的判斷，寫下了他們對聯(lián)邦基金利率適當路徑的個人評估——鑒于當前的高度不確定性，這無疑是一項具有挑戰(zhàn)性的任務。與會者的中位數(shù)預測認為，今年年底聯(lián)邦基金利率的適當水平為3.9%，明年年底為3.4%，與12月的預測一致?！?nbsp;   

鮑威爾還談及特朗普政府正在實施四個領域的重大政策變化：貿易、移民、財政政策和監(jiān)管。他說：“這些政策變化的凈效應將對經濟和貨幣政策的路徑產生影響。盡管其中一些領域最近有所進展，尤其是貿易政策，但這些變化及其對經濟前景的影響仍存在高度不確定性。在分析即將到來的信息時，我們專注于從噪音中分離出信號，隨著前景的演變，我們將繼續(xù)關注。我們不需要急于調整政策立場，我們有能力等待更多的明確性。”

議息會議后，美聯(lián)儲發(fā)布FOMC聲明稱，最近的指標表明，美國經濟活動繼續(xù)以穩(wěn)健的速度擴張。近幾個月來，失業(yè)率穩(wěn)定在較低水平，勞動力市場狀況依然穩(wěn)固。通脹水平仍然較高。    

FOMC的目標是在長期內實現(xiàn)最大就業(yè)和2%的通脹率。FOMC表示，經濟前景的不確定性有所增加，F(xiàn)OMC密切關注其雙重使命所面臨的雙向風險。

聲明表示，在考慮對聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間進行進一步調整的程度和時機時，F(xiàn)OMC將仔細評估即將到來的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景以及風險平衡。FOMC將繼續(xù)減少其持有的國債、機構債務和機構抵押貸款支持證券。從4月開始，F(xiàn)OMC將通過將國債的每月贖回上限從250億美元降低至50億美元，來減緩其證券持有量下降的速度。FOMC將維持機構債務和機構抵押貸款支持證券的每月贖回上限在350億美元。FOMC堅定致力于支持最大就業(yè)并將通脹率恢復到2%的目標。

聲明同時指出，在評估貨幣政策的適當立場時，F(xiàn)OMC將繼續(xù)監(jiān)測即將到來的信息對經濟前景的影響。FOMC的評估將考慮廣泛的信息，包括勞動力市場狀況、通脹壓力和通脹預期的讀數(shù)，以及金融和國際發(fā)展。

美國三大股指全線收漲

3月19日，美國三大股指全線收漲，道指漲0.92%，報41964.63點；標普500指數(shù)漲1.08%，報5675.29點；納指漲1.41%，報17750.79點。波音漲超6%，美國運通漲逾3%，領漲道指。    

大型科技股全線上漲，萬得美國科技七巨頭指數(shù)漲1.53%。特斯拉漲超4%，谷歌漲逾2%，英偉達漲超1%，亞馬遜漲逾1%，蘋果漲超1%，微軟漲逾1%，臉書漲0.29%。    

中概股漲跌不一

中概股漲跌不一，納斯達克中國金龍指數(shù)跌0.44%，萬得中概科技龍頭指數(shù)跌0.07%。

熱門中概股方面，比亞迪股份漲2.92%，網易漲1.43%，阿里巴巴漲0.34%，領漲萬得中概科技龍頭指數(shù)成份股。

有“滯脹”的感覺

高盛資產管理全球聯(lián)席主管Whitney Watson表示，正如預期的那樣，美聯(lián)儲在本月的會議上采取了謹慎的基調，在等待經濟增長前景和貿易政策變化的明確性時保持不變。    

對FOMC成員預測的修正有點“滯脹”的感覺，因為對增長和通脹的預測方向相反。目前，美聯(lián)儲正處于觀望狀態(tài)，因為它在觀察最近的經濟增長放緩是否會發(fā)展成更嚴重的問題。

摩根士丹利：美股近期反彈難以持續(xù)

美東時間3月19日，摩根士丹利發(fā)布了其首席投資官兼美國首席股票策略師邁克·威爾遜的一段播客，對市場普遍關心的近期美股的反彈是否有可能延續(xù)并演變?yōu)楦志玫纳蠞q，從而標志著今年以來的波動結束的問題，他給出了簡短的答案：可能不會。他認為，在眾多增長阻力逆轉或貨幣政策再次放松之前，當前的反彈不太可能創(chuàng)出新高。

首先，他認為，從技術角度來看，主要指數(shù)已經遭受了重大損害——比摩根士丹利在最近幾次10%的調整中看到的更為嚴重。

此外，邁克表示，摩根士丹利預測上半年市場將面臨更多挑戰(zhàn)，原因有幾個。

第一，股票在估值基礎上已經過度擴張，相對于盈利修正等關鍵宏觀和基本面驅動因素而言估值過高，而這些因素在12月初已經見頂。

第二，美聯(lián)儲暫停了降息，而此前三個月已經大幅降息100個基點。

第三，摩根士丹利預計今年人工智能資本支出增長將放緩，而投資者現(xiàn)在還需要考慮DeepSeek的發(fā)展。再加上移民執(zhí)法、政府效率部（DOGE）超出預期的表現(xiàn)以及關稅政策——這些因素都導致增長預期下降，進而打壓股票估值。    

邁克同時指出，美國總統(tǒng)特朗普最近表示，他短期內并不關注股市作為其政策和議程的晴雨表?；蛟S比其他任何因素都更重要的是，這導致了標普500指數(shù)最近的技術性破位。

在邁克看來，僅僅依靠市場超賣是不足以推動一輪超越可交易反彈的上漲的。那些有利于增長的政策變化，如減稅、放松監(jiān)管、減少擠出效應以及降低收益率，可能會在今年下半年晚些時候出現(xiàn)——但摩根士丹利認為目前市場還無法考慮那么遠。