加息已給美國(guó)多領(lǐng)域造成復(fù)雜影響

　　持續(xù)高企的通貨膨脹，以及維持高位的利率水平，給美國(guó)國(guó)內(nèi)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展都帶來(lái)了長(zhǎng)期、復(fù)雜影響，繼續(xù)來(lái)看專(zhuān)家的解讀。

　　專(zhuān)家表示，利率水平長(zhǎng)期維持在高位，隨著時(shí)間的推移，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的各個(gè)行業(yè)都會(huì)因此受到影響。7月末以來(lái)，美國(guó)商業(yè)銀行信貸規(guī)模開(kāi)始出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)的情況，其中工商業(yè)貸款、房地產(chǎn)貸款、消費(fèi)貸款同比增速今年以來(lái)均已明顯呈下行趨勢(shì)，特別是工商業(yè)貸款，其余額規(guī)模已開(kāi)始萎縮。

　　中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 溫彬：目前美國(guó)商業(yè)地產(chǎn)危機(jī)已浮現(xiàn)，消費(fèi)者信心在快速下降，高利率對(duì)于房地產(chǎn)和家庭消費(fèi)的限制性已逐漸顯現(xiàn)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)本輪大幅加息顯著提高了企業(yè)融資成本，令企業(yè)在低成本債務(wù)到期時(shí)無(wú)力償還，從而陷入違約，甚至破產(chǎn)的境地。標(biāo)普全球的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，美國(guó)企業(yè)創(chuàng)下2010年以來(lái)最高的半年破產(chǎn)水平。根據(jù)高盛測(cè)算，2024年，美國(guó)企業(yè)將有7900億美元的債務(wù)到期，2025年這一規(guī)模將達(dá)到1.07萬(wàn)億美元，企業(yè)的債務(wù)利息支出將在2024、2025年分別增長(zhǎng)2%、5.5%。

　　德邦證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 蘆哲：美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)的加息和縮表已帶來(lái)明顯的信貸收縮，目前的利率水平，正將越來(lái)越多美國(guó)企業(yè)推向財(cái)務(wù)困境，這將可能引發(fā)新一輪裁員潮，從而動(dòng)搖美國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

　　全球多國(guó)央行持續(xù)購(gòu)金步伐

　　全球央行近期的購(gòu)金步伐仍在持續(xù)，專(zhuān)家表示，面對(duì)目前較為動(dòng)蕩的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，適度增加黃金持有比例有助于維護(hù)外匯儲(chǔ)備的安全性與流動(dòng)性。

　　世界黃金協(xié)會(huì)此前發(fā)布的《全球黃金需求趨勢(shì)》報(bào)告顯示，全球央行的購(gòu)金需求在2023年上半年為387噸。不僅如此，7月全球央行凈購(gòu)金量達(dá)55噸，全球官方黃金儲(chǔ)備繼續(xù)增加長(zhǎng)期購(gòu)金勢(shì)頭仍然堅(jiān)挺。

　　專(zhuān)家表示，全球央行增持黃金，不是基于短期投資獲利的需要，而是對(duì)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化的戰(zhàn)略性考量。

　　上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院教授 胡捷：黃金這種特殊資產(chǎn)有一定的保值、避險(xiǎn)和抗通脹的特性，所以各國(guó)在管理自己的外匯儲(chǔ)備時(shí)配置適量的黃金并且動(dòng)態(tài)地作調(diào)整，目前來(lái)說(shuō)各國(guó)在這方面做一些動(dòng)作，有利于對(duì)自己的外匯儲(chǔ)備保持流動(dòng)性和安全性。

　　世界黃金協(xié)會(huì)此前發(fā)布的《2023年央行黃金儲(chǔ)備調(diào)查》顯示，24%的受訪央行打算在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)增加黃金儲(chǔ)備，有62%的受訪央行表示黃金在總儲(chǔ)備中的占比將在未來(lái)上升，而去年這一數(shù)字只有42%。全球央行購(gòu)金需求在2023年全年有可能都將保持強(qiáng)勁。

　　德邦證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 蘆哲：央行持續(xù)購(gòu)金意愿的增加，反映出美元體系的作用在全球有所削弱。美國(guó)政府頻繁面臨債務(wù)上限問(wèn)題，國(guó)際投行對(duì)美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)下調(diào)，以及一系列利用美元地位實(shí)施的制裁行為，都讓更多國(guó)家質(zhì)疑美元信用，從而引發(fā)對(duì)美元及美元資產(chǎn)的減持。黃金的抗風(fēng)險(xiǎn)性和對(duì)抗匯率貶值的屬性，使得購(gòu)金成為目前全球多國(guó)央行的選擇。

　　多國(guó)簽署本幣結(jié)算協(xié)議 增強(qiáng)貿(mào)易穩(wěn)定

　　今年以來(lái)，全球多國(guó)不斷簽署本幣結(jié)算協(xié)議，專(zhuān)家表示，在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期導(dǎo)致美元波動(dòng)劇烈的背景下，全球多國(guó)利用本幣結(jié)算等方式，更有利于增強(qiáng)自身貿(mào)易穩(wěn)定性。

　　從今年初以來(lái)，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家在本幣結(jié)算和跨境支付領(lǐng)域持續(xù)合作，越來(lái)越多國(guó)家更頻繁地推動(dòng)跨境交易本幣結(jié)算，為國(guó)際貨幣體系多元化提供了有力支撐。

　　在能源貿(mào)易中，本幣結(jié)算趨勢(shì)明顯。今年3月，中法企業(yè)完成首單液化天然氣跨境人民幣結(jié)算交易；8月，印度完成首單以本幣購(gòu)買(mǎi)阿聯(lián)酋原油的跨境結(jié)算。另外，東盟成員國(guó)近期表示將加強(qiáng)本地貨幣使用，多國(guó)簽訂各類(lèi)型相關(guān)協(xié)議。

　　在日前的金磚會(huì)議上，多國(guó)均特別提到金磚國(guó)家同其貿(mào)易伙伴在開(kāi)展國(guó)際貿(mào)易和金融交易時(shí)使用本幣的重要性，并責(zé)成相關(guān)機(jī)構(gòu)推進(jìn)金磚國(guó)家本幣合作、支付工具和平臺(tái)的研究。

　　中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 溫彬：使用本幣結(jié)算后，兩國(guó)出口企業(yè)不必再將本幣兌換成美元等第三方貨幣，從而免除額外的交易成本，同時(shí)促進(jìn)更大的雙邊貿(mào)易，并為投資提供便利。此外，對(duì)發(fā)展中國(guó)家而言，更加多元的國(guó)際貨幣體系，不但更平衡，而且更公平。新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家對(duì)國(guó)際貨幣體系多元化的需求，體現(xiàn)了其尋求更加獨(dú)立自主經(jīng)濟(jì)發(fā)展的訴求。

　　除了增強(qiáng)貿(mào)易穩(wěn)定性，專(zhuān)家表示，各國(guó)考慮自身貨幣政策的獨(dú)立性，需要貨幣政策更多順應(yīng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求和節(jié)奏，也使更多國(guó)家意識(shí)到，需要對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的外溢現(xiàn)象有更多警惕與關(guān)注，“去美元化”的出現(xiàn)，正是出于多方面因素的綜合考慮。

　　中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 章俊：在地緣政治摩擦加劇的背景下，全球各國(guó)對(duì)于儲(chǔ)備資產(chǎn)和貿(mào)易安全重視程度不斷提升，這也是減少美元使用的一個(gè)重要原因。此外美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的大幅波動(dòng)，產(chǎn)生了顯著負(fù)面外溢效應(yīng)，這對(duì)全球各國(guó)的貨幣政策的獨(dú)立性造成了負(fù)面的影響。近期我們看到很多新興市場(chǎng)國(guó)家考慮到自身貿(mào)易便利和金融穩(wěn)定，強(qiáng)化了“去美元化”的趨勢(shì)。